从一季度报表来看，多数煤炭企业业绩高增，经营状态良好。其中，平煤股份一季度净利润增长了99%，达到了5.35亿元。而且，多数企业预期，中报业绩仍将大幅度增长。

但纵观利润表，一季度煤炭企业的业绩来源并不一致，而往年报表中，步调十分一致。其中，部分企业的业绩来源自主业收入，规模效应明显。比如兖州煤业，其一季度主业收入大幅度增长了59%，乃至最后的净利润同比增长了近2倍；又如平煤股份，一季度收入与利润的增长相辅相成，主业收入同比增长了66%，净利润增长了1倍。

别的企业却有所不同，如潞安环能，一季度主业收入同比减少了3%，净利润之所以能取得大幅度的增长，主要因为其管理费用控制得当，稳定在了3.4亿元上下，比2009年同期的数据少，为企业节约了大笔开支。

兰花科创与之类似，一季度主业收入同比减少了12%，所以净利润稳步增长，主要也是因为管理费用与财务费用控制得力，其管理费用一般在其净利润中占据了1/3的高额比例，一季度数值基本控制在了2009年水平，而财务费用同比减少，乃至利润稳步增长。

另有少部分企业的高增业绩来源自主业外经营的增长。比如西山煤电，营业外收入增长至506万元，在其利润中占据了一定份额。更有部分公司，业绩来源散乱，既有主业收入的功劳，也有费用节约与投资收益的功劳。

专家视点

宏源证券的刘志安认为，在研究板块之外，对于个股，我们还应区别对待，那些业绩与主业稳步增长、节约有度、财务数据稳步变化的企业，更应受到关注。

部分企业，财务数据大起大落，比如兖州煤业，2009年年报净利润大幅度减少了40%，2010年一季度暴增；资产收益率一个季度就达到了26.5%，以此类推，全年资产收益率难道会超过100%？虽无明显计算漏洞，投资者需要谨慎看待。

来源：《广州日报》